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　　近幾年來，資本市場對于農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)行上市的支持能力不斷增強，服務范圍不斷擴大，促進了農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的結構調(diào)整和升級發(fā)展。但農(nóng)業(yè)企業(yè)在發(fā)行上市過程中也相繼暴露出相當多的風險和問題，出現(xiàn)數(shù)起影響惡劣的虛假陳述案件，給發(fā)行審核與監(jiān)管工作帶來挑戰(zhàn)。

　　正確識別農(nóng)業(yè)企業(yè)的風險特征

　　農(nóng)業(yè)行業(yè)受氣候、區(qū)域影響，產(chǎn)品價格和業(yè)績的周期性、區(qū)域性和波動性較大。我國農(nóng)業(yè)企業(yè)普遍存在經(jīng)營規(guī)模小、工業(yè)化與信息化程度低、技術含量與附加值低、工藝落后、管理粗放、創(chuàng)新程度缺乏、財務運作不規(guī)范、集中度與營銷水平低、產(chǎn)品同質性強、市場占有率低的特點，行業(yè)競爭激烈，抗風險能力與成長性較弱。

　　農(nóng)業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)運營過程集自然再生產(chǎn)和經(jīng)濟再生產(chǎn)于一體，其面臨的風險具有自身行業(yè)特征和產(chǎn)業(yè)屬性，按源頭劃分，包括特有風險、政策風險和經(jīng)營風險三類。特有風險，主要包括：高度依賴自然環(huán)境的風險;生物安全的風險;對農(nóng)業(yè)土地存在依賴的風險;農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的儲存風險;產(chǎn)業(yè)鏈所蘊含的固有風險。政策風險，主要包括：稅收優(yōu)惠及財政補貼政策變化的影響;農(nóng)產(chǎn)品價格政策調(diào)整的影響。經(jīng)營風險，主要包括：經(jīng)營穩(wěn)定性較弱的風險;原材料采購價格和產(chǎn)品銷售價格變動產(chǎn)生的市場風險;特有經(jīng)營模式下對產(chǎn)業(yè)鏈控制較弱的風險;盲目擴張引發(fā)的財務風險;人才技術缺失的風險。

　　深刻認識農(nóng)業(yè)企業(yè)首發(fā)上市中存在的問題

　　農(nóng)業(yè)企業(yè)上市被否或撤回申請的原因主要涉及財務問題，如內(nèi)控缺陷、會計基礎工作規(guī)范性較差、業(yè)績下滑、財務指標異常、持續(xù)盈利能力存在不確定性、異常業(yè)務、隱瞞關聯(lián)交易、涉嫌財務造假等。前幾年農(nóng)業(yè)行業(yè)上市公司造假案例呈現(xiàn)頻率高、范圍廣、金額大的特點，成為發(fā)行上市監(jiān)管高度警惕的風險領域。

　　農(nóng)業(yè)上市公司之所以是財務造假或舞弊行為的高發(fā)地帶，是因為農(nóng)業(yè)具有其獨特的自身行業(yè)特征和經(jīng)營特殊性，為其財務操縱提供了隱蔽性的基礎條件。主要存在以下問題：經(jīng)營風險較高、財務造假動力較大;公司治理水平普遍較低;現(xiàn)金支出較多、憑證缺失或簡陋，交易留痕少，造假便利;生產(chǎn)經(jīng)營地域分散，驗證難度大;采用向中間商銷售和采購的模式，銷售及采購真實性驗證難度大;存貨難以盤點或計量，操縱空間大，一是利用存貨生長、銷售周期性，平滑業(yè)績波動;二是利用存貨盤點難特點，虛增存貨;三是存貨跌價準備計提不足;存在利用生產(chǎn)性生物資產(chǎn)平滑業(yè)績的可能性;政府補貼種類繁多，調(diào)節(jié)性較強;地方保護主義為農(nóng)業(yè)上市公司財務造假提供屏障;農(nóng)業(yè)企業(yè)難以滿足上市過程中對社保的要求;農(nóng)業(yè)企業(yè)難以滿足上市過程中對產(chǎn)權清晰的要求。

　　積極支持農(nóng)業(yè)企業(yè)上市

　　一方面要立足農(nóng)業(yè)行業(yè)的實際特點，按照規(guī)范標準引導農(nóng)業(yè)企業(yè)推進上市進程，另一方面要督促農(nóng)業(yè)企業(yè)不斷加強內(nèi)部控制，提高信息披露質量。主要應當做好以下工作：科學甄別農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的風險分布并重點關注，尤其是處于產(chǎn)業(yè)中游的種植、養(yǎng)殖類農(nóng)業(yè)企業(yè);針對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈特征，財務核算與會計基礎工作應當滿足按照可計量、可追蹤、可確認的規(guī)范性要求;充分關注上下游價格波動對經(jīng)營業(yè)績的負面影響;督促企業(yè)在采購、付款、銷售、收款及資金管理等環(huán)節(jié)建立有效的內(nèi)控，對于不可避免的現(xiàn)金交易應提高其可驗證性;提升農(nóng)業(yè)企業(yè)的財務信息披露質量，重點關注收入循環(huán)、成本循環(huán)、費用循環(huán)、固定資產(chǎn)與在建工程循環(huán)、資金循環(huán)等五大業(yè)務循環(huán)是否存在異常，重點核查與現(xiàn)金相關的內(nèi)部控制、存貨盤點、產(chǎn)品信息化溯源、生產(chǎn)性或消耗性生物資產(chǎn)計量、產(chǎn)品成本計算與配比、收入確認條件與收款方式等財務事項是否合規(guī);強化非財務信息的合理性披露，與財務信息互相印證;切實提高農(nóng)業(yè)企業(yè)的治理水平，對財務舞弊標本兼治;加強對中介機構的監(jiān)管和懲戒，促進市場主體歸位盡責;建立合理的投資和融資制度安排，適應不同成長階段的投資和融資需要;鼓勵農(nóng)業(yè)企業(yè)通過多種措施吸引人才、留住人才，為長遠發(fā)展構筑激勵和約束機制;重點支持治理基礎較好的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)發(fā)行上市，推動我國農(nóng)業(yè)行業(yè)結構變革和轉型升級。

　　總之，農(nóng)業(yè)企業(yè)具有自身特殊性、較高的財務風險和治理風險，資本市場應當堅定不移地支持農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)行上市、發(fā)展壯大，推動農(nóng)業(yè)經(jīng)濟水平的提高;同時，還應當采取切實措施解決農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)行上市中可能存在的各類問題，降低上市風險，實現(xiàn)資本市場與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)有序對接。

　　(作者單位：中國證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部)