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　　近期，蛋價經過供需結構調整后逐漸進入平穩階段，現貨已經有企穩上漲跡象。通過對供需基本面及節日周期因素進行分析，預計蛋價或展開一輪穩步上漲行情，但是期貨合約已經有較高的升水，期價上行將受升水阻礙，下跌獲得現貨支撐，所以對期貨行情做震蕩判斷。

　　6月份以來，雞蛋現貨價格寬幅震蕩。據統計，全國主產區均價在5月底跌破2元/斤，創下10年來的歷史最低價。加上上半年禽流感事件影響消費需求，阻礙蛋雞淘汰，使得蛋價加速下跌。整個蛋雞養殖行業虧損嚴重，養殖戶紛紛減少育雛雞補欄量，增加蛋雞淘汰量，部分地區300多天的在產蛋雞也加入到淘汰雞行列。市場上淘汰雞、育雛雞及青年雞的價格紛紛跌至谷底，短期大幅的虧損使得蛋雞養殖業進入冰點。業內普遍對后市抱以悲觀。行業在短時間內減產效果明顯，空欄率大幅上升，抽樣統計減產率達15%左右，供給端有了較大的改善。

　　進入夏季，天氣炎熱，養殖戶庫存能力有限，隨產隨銷。加之蛋價基本跌無可跌，貿易商考慮到采購成本降低，且價格風險較弱，開始有囤貨及搶貨跡象。以山東及河南為首的主產區開始提價，帶動全國各地區跟漲，養殖戶也出現惜售提價的行為，銷區到貨量不多，呈現出“價高量少”局面。全國主產區雞蛋均價在20天內，由1.9元/斤漲至3.6元/斤，上漲幅度高達89%，期價也跟隨上漲17%。價格漲至3.6元/斤左右時，隨著山東地區釋放庫存，終端消化能力有限，蛋價再次以山東為首開始回落，在15天時間內，價格由3.6元/斤跌回2.2元/斤。在此階段不僅是蛋價坐了“過山車”，淘汰雞、后備雞也跟隨漲跌。我們分析此輪上漲回落也有需求端的影響。在無其他因素影響下，供應不變，需求只有在下降的情況下價格才會下跌，我們通常認為雞蛋的消費較為剛需，其變動有限。但是替代品生豬及蔬菜價格均有大幅下跌，其中生豬價格較上年跌幅高達21%。雖然蛋雞存欄量有了明顯下降，但是需求端替代品價格的下跌，抑制了雞蛋價格的上漲，尤其是老百姓在采購上對高價雞蛋有抵觸情緒。高價雞蛋雖然未能持續，但是底部支撐已經在穩步提高。

　　7月初，蛋價再次出現6月初的大幅上漲行情。各主產區幾乎在7月1日、7月2日兩天同時跳價上漲，全國主產區價格由2.2元/斤漲至2.6元/斤左右，產區在短時間內跳價上漲。銷區市場一時反應不及，部分地區多出現銷區價格低于產區價格局面。貿易商在蛋價回落至低點后，再次搶貨囤貨，但此次養殖戶沒有跟隨惜售。“量少價高”的局面在產區未能持續，此次的漲價，再次證實了銷區市場對價格抵觸心理，蛋價上漲難度較大，同時也反映了雞蛋漲價意愿比較強烈。

　　目前，蛋價大幅上漲的概率不大，但是穩步提升的跡象已經顯現，院校開學、中秋節、國慶節等消費利好也將逐步體現，貿易商在底部采購，囤貨待漲的積極性也將增加。但期貨上已經高達1400多點，上行受到升水的阻礙，下跌獲得現貨的支撐，趨勢行情并不明顯，操作上建議短線操作或者觀望為主。

　　(作者單位：格林大華期貨)