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豆粕:賣出寬跨式期權(quán)為宜
時間: 來源:農(nóng)產(chǎn)品市場周刊-中國農(nóng)村網(wǎng) 作者:李金元 字號:【

  國內(nèi)豆粕市場走勢整體跟隨美豆,目前豆粕處于低位區(qū)間振蕩之中。未來兩個月市場豆粕價格難以走出單邊行情,適合進(jìn)行豆粕期權(quán)賣出跨式或?qū)捒缡浇灰住?/p>

  全球大豆市場供需轉(zhuǎn)向平衡

  美國農(nóng)業(yè)部(USDA)最新公布的10月供需報告整體中性偏多,報告預(yù)計2016/2017年度全球大豆總產(chǎn)量為3.5125億噸(9月為3.5144億噸),預(yù)計全球大豆總消費為3.3028億噸(9月為3.2977億噸),期末庫存為9486萬噸(9月為9596萬噸), 庫存消費比為28.7%(9月為29.1%)。報告預(yù)估2017/18年度全球大豆總產(chǎn)量為3.4788億噸(9月為3.4844億噸),預(yù)估全球大豆總消費為3.4437億噸(9月為3.4430億噸),期末庫存為9605萬噸(9月為9753萬噸),庫存消費比為27.9%(9月為28.3%)。

  對比歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),2016年度全球大豆供應(yīng)顯著過剩,而2017/2018年度全球大豆供需格局將轉(zhuǎn)向平衡。

  豆粕庫存從高位下降

  海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示,2017年9月中國進(jìn)口大豆811萬噸(預(yù)期752萬噸),比上年同期增加12.74%。2017年1月到9月期間中國大豆進(jìn)口總量為7145萬噸,同比增長15.49%。目前國內(nèi)港口大豆庫存仍維持高位。截至10月31日,港口大豆庫存為681萬噸,去年同期為648萬噸。

  目前油廠豆粕庫存從高位下降。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至10月22日當(dāng)周,國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量為72.76萬噸,較前周的78.31萬噸減少5.55萬噸,但仍較去年同期56.93萬噸增長27.80%。最新船期預(yù)報顯示,2017年10月國內(nèi)各港口進(jìn)口大豆預(yù)報到港720萬噸,11月大豆到港最新預(yù)期900萬噸。10月由于到港大豆相對不多,預(yù)計豆粕庫存不會有較大變化,但11月中下旬之后到港增多,豆粕庫存量將會有回升。

  中國飼料養(yǎng)殖業(yè)情況分析

  目前國內(nèi)生豬存欄量處于歷史低位。受環(huán)保因素影響,生豬存欄恢復(fù)緩慢,9月生豬存欄量繼續(xù)下降。最新公布的數(shù)據(jù)顯示,9月生豬存欄量為3.4991億頭,環(huán)比下降0.2%,同比下降7.2%;能繁母豬存欄量為3497萬頭,環(huán)比下降0.7%,同比下降5.7%。

  短期由于環(huán)保門檻的提高、散養(yǎng)的退出,規(guī)模養(yǎng)殖的增加短期還不能迅速提高存欄量。再加上能繁母豬存欄量仍處于下降過程中,生豬存欄量的恢復(fù)性增長可能不及預(yù)期,時間也將再度推遲。

  2017年度美豆繼續(xù)豐產(chǎn),中國大豆需求穩(wěn)步增長,未來兩個月難以出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)大豆供需格局的重要因素。國內(nèi)大豆庫存穩(wěn)定在高位,下游飼料養(yǎng)殖消費受環(huán)保等因素影響,需求難有重大改善。

  預(yù)計未來兩個月美豆價格維持940?1000美分/蒲式耳區(qū)間內(nèi)波動。若跌破940美分/蒲式耳,受成本支撐,將引發(fā)農(nóng)民惜售。美豆在1000美分/蒲式耳之上,將受到新作龐大的供應(yīng)壓制。國內(nèi)大連豆粕的波動區(qū)間預(yù)計在2700—2900元/噸。

  因此,建議選擇賣出寬跨式豆粕期權(quán)策略,賺取時間價值。

  (作者單位:道通期貨)

責(zé)任編輯:張璟
    
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