我國菜籽連年減產,優質國產菜油供應有限支持了過去幾個月的菜油行情。不過,隨著元旦、春節等節日消費備貨臨近,菜油拍賣預期逐漸增強,加之豆油對菜油的替代逐漸顯現,菜油市場壓力也在逐漸增大,短期上升空間將受限。
國內油脂庫存依舊充裕
由于國內大豆壓榨利潤依舊理想,且我國與美國大豆剛剛上市,國內豆油庫存依舊居高不下。截至11月2日,國內豆油商業庫存仍處于158萬噸高位,較一個月前高出3萬噸,較去年同期的113萬噸高出45萬噸;國內華東地區的菜油庫存處于28.4萬噸,較去年同期的22.3萬噸增加約6.1萬噸。由此可見,國內植物油的供應仍然充裕,價格上升高度自然會受到限制。
豆油對菜油的替代漸顯
隨著秋季天氣轉涼以及春節臨近,我國植物油消費逐漸進入旺季。由于棕櫚油價格過高,且冬季棕櫚油消費降低,豆油與菜油的需求增長會相對明顯。目前,國內四級菜油與一級豆油的價差高達700元/噸,處于近幾年高位,因而菜油需求逐漸被豆油替代。
菜籽壓榨利潤較為可觀
雖然國內外菜籽受減產等因素支撐處于高位,但國內菜油高位運行,菜粕表現平穩,令菜籽壓榨利潤比較理想,其中廣東、廣西、福建等進口菜籽主要壓榨區域的壓榨利潤在130?150元/噸,較一個月前高出近50元/噸。我國菜籽壓榨企業對11月、12月進口菜籽仍保持略強的采購意愿,只不過受國內菜油豆油價差過大、豆粕菜粕價差過小的影響,進口菜籽數量預計僅僅會維持在正常所需的70萬噸左右。
菜油拍賣預期逐漸增強
過去一個多月,市場一直在傳言國內菜油臨儲即將拍賣的消息。據悉,國內2013年產菜油將有30萬噸庫存進行拍賣,而2014年產菜油或部分轉為國家儲備,2018年開始只進行輪儲。不論最終公布的政策如何,菜油終將有一定的拋售,這雖然有利于去庫存,有利于遠期行情,但畢竟會增加近期供應,會對菜油市場產生短期壓制。
綜上所述,雖然國內油脂備貨周期逐漸來臨,但在大豆和菜籽的壓榨利潤依舊理想的狀況下,國內豆油與菜油的供應依舊充裕,加之后續拍賣預期的存在,國內菜油市場或逐漸轉向振蕩整理。
(作者單位:神凱投資)
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